林采宜:打破刚兑之后,银行同业业务将何去何从?

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?林采宜

林采宜周俚君/文(林采宜为中国首席经济学家论坛理事,华安基金首席经济学家)

核心观点:

1.包商事件打破同业刚兑预期,引发金融体系对风险的重新定价,导致银行间市场的信用分层;

2.信用债收益率上行,信用利差走阔是金融风险定价的必然结果;

3.通过银行间业务扩大资产负债的时代,资本链向信贷下沉的延伸以及市场闲置以赚取利差将成为过去。同业业务将逐步回归真正发挥其流动性管理和信用管理。

一、银行同业业务的“前世”

根据《关于规范金融机构同业业务的通知》,“银行间业务是指以投资和融资为核心的各种业务,包括:银行间借款,同业存款,同业拆借,银行间支付,回购和转售(回售)购买”等 - 股权融资业务和银行间投资业务。“银行间业务不仅可以缓解流动性压力,还可以为金融机构规避监管,实现监管扩张。

2.金融体系对风险的重新定价已成共识,同业业务将回归流动性管理和信用管理

从长远来看,以宝商银行为代表的中小银行有一定的共性,接管承包商打破市场的点对点信念,银行间市场已经从双重差异转向多层次信用差异化。通过银行间业务扩大资产负债的时代,资本链的延长以下降信贷以及市场空缺以赚取利差将成为过去。银行间业务将逐步回归“自己的职能”,真正发挥流动性管理和信贷管理的作用。承包商事件是金融去杠杆化的结果,银行间业务风险的重新定价将成为一种趋势。